Múltiplos y Ratios: Una Estrategia Esencial de Inversión en Acciones

Los múltiplos y ratios bursátiles son herramientas fundamentales dentro del análisis fundamental que permiten a los inversores determinar si una acción se encuentra sobrevalorada o infravalorada en el mercado. Estas métricas facilitan la comparación de la situación financiera de una empresa con el precio actual de su acción, y son cruciales para tomar decisiones de inversión informadas.

Su principal utilidad reside en proporcionar una perspectiva clara y comparable de la compañía que puede ser monitorizada y contrastada con otras empresas dentro de la misma industria o incluso con el mercado en general. Es importante destacar que también se pueden calcular múltiplos proyectados utilizando previsiones de datos, lo que sirve para anticipar métricas y tendencias futuras.

Múltiplos del Patrimonio: La Comparación Basada en Ganancias

Los múltiplos del patrimonio son aquellos que resultan de dividir la capitalización de mercado de una compañía por una métrica específica de sus resultados. El más conocido y utilizado es el Ratio Precio/Ganancias (P/E).

El Ratio Precio/Ganancias (P/E)

El ratio P/E compara el precio actual de una acción con sus ganancias por acción (EPS). Se calcula dividiendo la capitalización de mercado de la empresa por sus ganancias totales, o de forma equivalente, dividiendo el precio de la acción por la ganancia por acción (EPS). Este ratio indica cuántos años de ganancias le tomaría a la empresa generar el valor de su capitalización actual.

Un ratio P/E alto puede sugerir que la acción está sobrevalorada o, en el caso de las acciones de crecimiento, que los inversores tienen altas expectativas de un fuerte aumento de las ganancias futuras. Por ejemplo, el ratio P/E a 10 años para el índice S&P 500 suele rondar un valor de 30, sirviendo de referencia para la valoración de acciones individuales.

El Ratio PEG (Precio/Ganancias-Crecimiento)

El Ratio PEG refina la valoración del P/E al incorporar la tasa de crecimiento de las ganancias de la empresa. Se calcula dividiendo el Ratio P/E por la tasa de crecimiento de las ganancias por acción (EPS). Es particularmente útil para comparar empresas con diferentes tasas de crecimiento.

Una empresa en etapa de crecimiento generalmente tendrá un ratio PEG más alto que una compañía ya establecida y madura. Muchos inversores buscan un ratio PEG cercano o inferior a 1, interpretando que una compañía que cotiza con un PEG bajo puede estar infravalorada en relación a su potencial de crecimiento.

Múltiplos Basados en el Valor Empresarial (EV)

Además de los múltiplos basados en el patrimonio, existen herramientas que utilizan el Valor Empresarial (EV) en lugar de la capitalización de mercado. El EV considera no solo el valor de mercado de la acción, sino también la deuda y el efectivo de la empresa, ofreciendo una visión más completa de su valor total.

Ratio EV/Ventas (EV/Revenue)

Este multiplicador es especialmente valioso para empresas que se encuentran en sus primeras etapas de crecimiento o para aquellas que tienen un EBITDA negativo (es decir, que aún no son rentables en su operación central). El EV/Ventas relaciona el valor total de la empresa (EV) con sus ingresos totales (Ventas).

Debido a que utiliza las ventas totales en lugar de las ganancias, este ratio sigue siendo relevante incluso cuando una empresa está invirtiendo fuertemente y no genera beneficios netos. Ofrece una perspectiva del valor de la empresa en función de su escala de ingresos.

Consideraciones Finales para el Uso de Múltiplos

Los múltiplos y ratios ofrecen una evaluación inmediata que puede ser usada para preseleccionar (shortlist) acciones. Al descartar inmediatamente empresas que no cumplen con los criterios de valoración deseados, el inversor puede enfocar sus esfuerzos de análisis en aquellas que sí lo hacen, optimizando su enfoque de inversión.

Consejo esencial: Los múltiplos y ratios bursátiles no son estáticos; evolucionan con el tiempo y con las condiciones del mercado. Es crucial analizar los datos frecuentemente para identificar tendencias y asegurarse de que la tesis de inversión se mantiene sólida. La comparación debe hacerse siempre con empresas que operen en el mismo sector para que el análisis sea significativo.