ALFA Y BETA: QUÉ SON Y CÓMO SE CALCULAN EN EL RIESGO DE INVERSIÓN

En el mundo de las finanzas y la inversión, comprender el riesgo y la rentabilidad potencial de un activo es fundamental para construir una cartera sólida. El ROI (Retorno de la Inversión) por sí solo no cuenta la historia completa; es necesario medir el riesgo asumido para conseguir ese retorno. Para ello, los inversores utilizan dos coeficientes clave: el alfa y la beta. Ambos son ratios que miden el riesgo y el rendimiento de un activo (como una acción o un fondo cotizado) en relación con un índice de referencia del mercado.

I. El Alfa de una Inversión: Medición del Exceso de Rendimiento

El alfa es una medida que revela la diferencia entre la rentabilidad real de un activo y la rentabilidad de un índice de referencia, como el S&P 500. Esencialmente, el alfa busca mostrar si un activo ha tenido un rendimiento superior o inferior al mercado general durante un período determinado.

Interpretación del Alfa

Alfa Positiva: Si un activo tiene un alfa positivo (por ejemplo, +3), significa que superó el rendimiento del índice de referencia en ese porcentaje (3% más alto). Esto suele ser el objetivo de los inversores que siguen una estrategia de gestión activa de cartera, buscando retornos que superen al mercado.
Alfa Negativa: Indica que el activo tuvo un rendimiento inferior al índice de referencia.
Alfa Cero o Neutral: Muestra que el activo tuvo un rendimiento idéntico al del índice de referencia.

Cálculo Básico del Alfa

Para determinar el alfa de una acción, es crucial seleccionar primero el índice de referencia adecuado. Aunque el marco temporal estándar suele ser de 12 meses, el análisis puede adaptarse a cualquier periodo. La fórmula básica para calcular el retorno del activo es sencilla:

(Precio Final de la Acción + Monto Distribuido por Acción) - Precio Inicial / Precio Inicial = Coeficiente de Retorno.

El coeficiente alfa final se obtiene al restar el rendimiento del índice de referencia al Coeficiente de Retorno del activo.

II. La Beta de una Inversión: Medición de la Volatilidad y el Riesgo

A diferencia del alfa, que se centra en el retorno, la beta es una medida pura de riesgo. Compara la volatilidad (o fluctuación de precios) de un activo individual respecto a la volatilidad de un índice de referencia del mercado.

Interpretación de la Beta

Beta Mayor a 1: El activo es más volátil y, por lo tanto, más arriesgado que el mercado. Si el mercado sube un 10%, se espera que un activo con beta 1.5 suba un 15%. Igualmente, si el mercado cae, el activo caerá más.
Beta Igual a 1: El activo se mueve en perfecta sintonía con el mercado.
Beta Menor a 1 (pero positiva): El activo es menos volátil que el mercado. Si el mercado sube un 10%, un activo con beta 0.5 subirá un 5%.
Beta Negativa: El activo se mueve en dirección opuesta al mercado (poco común).

La beta es esencial para la diversificación de carteras, ya que permite a los inversores seleccionar activos con diferentes coeficientes beta para que los riesgos no estén correlacionados y así mitigar pérdidas potenciales. Una estrategia de "beta alta" se enfoca en activos con volatilidad elevada para buscar mayores retornos, mientras que una "beta baja" busca estabilidad.

Cálculo Básico del Beta

El cálculo de la beta requiere dos componentes clave del rendimiento histórico de un activo:

La Covarianza: Mide la relación entre el rendimiento del activo y el rendimiento del índice de referencia del mercado.
La Varianza: Mide la fluctuación del mercado en comparación con su valor promedio.

La fórmula para obtener la beta es, por lo tanto, la división de la covarianza entre la varianza.

III. El Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM)

El Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM) es una fórmula clave que calcula la rentabilidad esperada de una inversión considerando su riesgo en relación con el mercado general. Su finalidad es ayudar a los inversores a evaluar si una inversión ofrece una compensación adecuada por el riesgo asumido.

Tanto el alfa como la beta son componentes cruciales de este modelo. La beta es un término fundamental en la fórmula del CAPM, que se presenta de la siguiente manera:

R = Rf + β (Rm − Rf)

Donde:

R es el retorno esperado de la acción.
Rf es la tasa de rendimiento libre de riesgo.
β (Beta) es el riesgo sistemático del activo.
(Rm − Rf) es la prima de riesgo del mercado (el retorno del mercado menos la tasa libre de riesgo).

El retorno esperado (R)